Reddit chega (finalmente) a Wall Street

Filme-resumo dos acontecimentos

• Na quarta-feira, o Reddit entrou na Bolsa de Valores de Nova Iorque com o código “RDDT”, com o preço por ação cifrado nos 34 dólares
• Na quinta-feira, o dia abriu com a ação a ser negociada nos 47 dólares (chegou a valorizar até 60%) e acabou o dia a valer 50,44 dólares (uma subida de 48% ao seu valor inicial)
• O Reddit acabou com uma capitalização de 6,4 mil milhões de dólares, tendo a empresa angariado 748 milhões de dólares (longe da avaliação de 10 mil milhões de 2021)
• A IPO permitiu que alguns utilizadores “especiais” (como moderadores) da plataforma tivessem a oportunidade de vender as suas ações conforme tinha sido anunciado. E, segundo o diretor financeiro do Reddit, “dezenas de milhares” fizeram-no. Eis alguns testemunhos.
• Curiosidade: O Reddit é também a casa do WallStreetBets, um canal com 15 milhões de membros. Conhecido pelos seus memes, linguagem peculiar e de ter desempenhado um papel importante no “short squeeze” da GameStop, houve quem conspirasse por lá no sentido de sabotar a IPO… do Reddit.

Porquê só agora? A entrada do Reddit na Bolsa é um desejo antigo. Em 2021, o Reddit já tinha avançado com um pedido formal nesse sentido, mas a guerra na Ucrânia e a subida das taxas de juro obrigaram a adiar os planos. 

Porque está tudo a falar desta IPO? Essencialmente, por duas razões: por ser a primeira IPO de uma rede social em cinco anos (a última foi o Pinterest em 2019, antes disso tinha sido o Snapchat em 2017) e por aparentemente estar a dar alento aos investidores, que depois das IPOs da Instacart, Arm e Klaviyo não terem corrido como o esperado em 2023, estão à procura de um novo alento no setor tecnológico. 

E como é que o Reddit conseguiu chamar a atenção dos investidores? Através de uma parceria com a Google, anunciada no mês passado, que envolve inteligência artificial (IA). Avaliado nuns alegados 60 milhões de dólares por ano, o acordo prevê que o Google tenha acesso aos dados da API do Reddit para treinar os seus modelos de IA.

Correu muito bem, mas já se viu melhor

Comparada com outras redes sociais e as suas IPOs, o Reddit está numa escala bem mais pequena. A capitalização de 6,4 mil milhões de dólares é menos de metade da avaliação que o Twitter conseguiu e um quarto do que a do Snapchat. Sem surpresa, o titã das redes sociais, o Facebook, rebatizado como Meta em 2021, está numa liga à parte, uma vez que saiu da IPO avaliado em mais de 100 mil milhões de dólares, em 2012.

Ainda assim, o Reddit, apesar de ser de nicho e de ter bem menos utilizadores do que as outras, tem algumas vantagens sobre a concorrência. Segundo a Reuters, os seus custos operacionais são mais baixos e apresenta fortes taxas de crescimento no seu negócio de anúncios (que sofreu mudanças este mês).

Mais especificamente, o rácio receitas/trabalhadores a tempo inteiro do Reddit é menor em 50% face ao do Snapchat e do Pinterest, e 80% inferior ao do Meta, enquanto o crescimento das receitas, a rondar os 25% é, “próximo dos níveis dos anúncios do Meta e da Amazon”.

Quase duas décadas à procura do lucro

É importante não confundir as coisas: a entrada tardia em Bolsa não significa que o Reddit não seja um veterano nestas andanças. Autointitulado de “a primeira página da Internet”, a sua história começou em 2005, o mesmo ano em que o TheFacebook virou Facebook e o YouTube carregou o seu primeiro vídeo. Ou seja, é uma rede social que precede até o nascimento do Twitter (agora X).

E é por isso que Steve Huffman, o CEO, fez questão de salientar no ano passado que estava na altura de o Reddit “se comportar como uma empresa adulta” — e decidiu começar a cobrar pela sua API e mais recentemente apresentou o toolkit para as empresas Reddit Pro. No fundo, foi à procura de outras formas de receita além da publicidade (é difícil competir com a Meta, TikTok e outras). 

Do ponto de vista de negócio, e tendo em conta que a tendência no futuro parece passar pela adoção da IA generativa na economia, não é difícil de perceber esta mudança. Se o sucesso recente deste tipo de tecnologia veio provar alguma coisa, foi que todos os posts que os humanos adicionaram à Internet nos últimos 30 anos são combustível valioso (porque são necessários para alimentar os modelos de IA). E, se assim é, isto significa que o Reddit está sentado em cima de petróleo, uma vez que dispõe de uma biblioteca de dados com quase duas décadas de conteúdo gerado pelos seus utilizadores. 

• Os números: segundo dados da empresa, de 31 de dezembro de 2023, 73 milhões de pessoas interagem no Reddit diariamente. Existem mais de 100 mil comunidades ativas e 16 mil milhões de posts e comentários.
  

É um cartão de visita poderoso e que pode ajudar a explicar o entusiasmo dos investidores numa empresa que até ao final do último trimestre nunca tinha dado lucro. No ano passado, o Reddit registou um prejuízo líquido de 90,8 milhões de dólares (uma redução vistosa dos 158,6 milhões de prejuízos apresentados em 2022) e as suas vendas anuais subiram 20% (passaram dos 666,7 milhões para os 804 milhões).

Mas será esta IPO aquilo que falta para o Reddit atingir a rentabilidade? Huffman, o CEO, acredita claramente que sim. E nós cá estaremos para ver se tem ou não razão.

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